国金证券股份有限公司陆意,廖馨瑶近期对易点天下进行研究并发布了研究报告《业务持续复苏，静待海外营销旺季》，本报告对易点天下给出买入评级，当前股价为17.52元。

　　2023 年 10 月 30 日公司披露 Q3 业绩， Q3 实现营收 5.86 亿元，同比增长 5.63%；实现归母净利润 6136 万元。 剔除汇兑损益后 Q3利润总额 6880 万元，同比增长 47.87%，环比增长 3.66%；剔除汇兑损益后归母净利润 6062 万元， 同比增长 61.94%，环比增长12.37%。业务整体呈复苏态势。

　　效果广告业务持续修复，经营效率提升。 Q3 收入及剔除汇兑损益后的利润均同比、环比有所改善，随着 Q4 海外电商营销旺季催化，公司主业有望延续修复态势。 3Q2023 毛利率为 24.6%，同比提升3.82pct，销售费用率 1.95%，同比提升 0.04pct，管理费用 6.71%，同比提升 2.1pct，研发费用率 3.39%，同比下降 0.85pct。 受人民币兑美元汇率波动影响，公司 3Q2023 汇兑收益为 90.91 万元，上年同期汇兑收益为 4081.44 万元， 2Q2023汇兑收益为 2837.71万元， 剔除汇兑损益后 3Q2023 的利润总额和归母净利润同比、环比均正向增长，复苏态势延续。

　　助力消费品牌出海， 贡献业绩增量。 公司与中国品牌合作推进其国际化与数字化转型， 自 8 月起成为库底咖啡官方出海合作伙伴，Q3 与哪吒汽车、吉利汽车、 Trip 等合作的营销案例获得专业机构与组织认可。

　　AI 布局继续深入。公司于 2023 年 7 月 12 日发布 AIGC 数字营销创作平台 KreadoAI， 提供四大解决方案包括 AI 数字人、 AI 模特、AI 工具、 AI 创意资产， 全球注册用户突破 60 万，覆盖 67 个国家，单月用户访问量超 100 万。公司持续与 Top 大模型及云厂商（如华为云、阿里云）合作推动 AIGC 在出海营销领域的应用。

　　公司深耕海外营销多年，客户资源优质， AI 持续赋能降本增效。我们预计公司 2023 年至 2025 年的归母净利润分别为 2.61 亿元、3.17 亿元、 3.91 亿元。 对应 PE 为 29.16x、 24.00x、 19.44x。给予“ 买入” 评级。

　　海外市场环境及政策变动风险、海外需求恢复不及预期、新技术研发及落地不及预期、 客户流失风险， 供应商较为集中风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券张若海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.8亿，根据现价换算的预测PE为30.17。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为18.23。

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