首先来看央行方面的消息：今日上午，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

　　数据显示，自2022年8月LPR非对称性下调以来，LPR已经连续8个月“按兵不动”。此次5月LPR报价不变，系连续第9个月持稳。

　　在此之前，5月15日央行开展1250亿元MLF操作，本月MLF到期量为1000亿元，这意味着本月央行实施了250亿元净投放。5月MLF操作利率为2.75%，与上月持平。作为LPR的利率锚，5月MLF利率保持稳定，使得本月LPR下调的概率大幅降低。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华此前表示，本月LPR有望继续保持稳定。今年前4个月信贷数据表现强劲，尤其是企业中长期贷款延续扩张态势，反映目前利率水平整体处于合理区间。同时，近年来银行净息差压力持续增大，部分银行净息差已跌破警戒线。两方面因素叠加，短期LPR调降门槛仍偏高。

　　中信建投陈果策略团队也表示，综合考虑央行表态、存款利率变化以及房地产市场情况，预计5月LPR也将保持不变。鉴于当前的经济状况和央行的政策表态，市场可能会偏向于采取更为保守的策略，以应对可能的经济和金融市场的波动。

　　Wind数据显示，自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调8次累计下调66bp，5年期以上品种共下调6次累计下调55bp。其中，2022年5月是唯一一次单独下调5年期以上品种；2022年以来，5年期以上LPR报价已经下调三次，累计下调35bp。

　　5月15日，央行发布今年第一季度货币政策执行报告。其中提出，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

　　报告显示，近年来，在市场利率整体下行的带动下，实际贷款利率明显降低，有效支持了实体经济发展。2023年3月，新发放贷款加权平均利率为4.34%，其中企业贷款加权平均利率为3.95%，均处于历史低位。

　　展望下阶段，央行称，将继续实施好稳健的货币政策，合理把握宏观利率水平，持续深入推进利率市场化改革，健全“市场利率+央行引导LPR贷款利率”传导机制，为促进经济实现质的有效提升和量的合理增长营造有利条件。

　　平安证券固收团队认为，从央行货币政策执行报告来看，央行对经济的判断相对有定力，货币政策相对审慎。若无破局信号，短期内市场或较为僵持。打破市场平衡或引发货币政策新动作的线)居民杠杆持续下行，价格进一步承压(环比与季节性的差距拉大)，这将利好债市；2)产业政策(例如补贴居民消费)、财政或准财政发力，或对债市形成利空。

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