9月前15天，地产成交面积同比降幅缩窄。9月前10天，汽车零售销量同比增速续升。本周发电耗煤同比降幅缩窄，电炉开工率回升。综合来看，需求走势分化，生产低位企稳。央行公开市场净投放1840亿，短端利率回升，人民币汇率升值，中美国债利差倒挂、环比收窄。

　　海外经济：美国通胀反弹，汽车业工人罢工。美国8月CPI同比超预期升至3.7%，核心CPI同比降至4.3%，持平预期；美国8月PPI同比超预期升至1.6%，核心PPI同比降至2.1%，低于预期；美国8月零售销售环比超预期升至0.6%；美国9月密歇根大学消费者信心指数降至67.7,1年通胀预期为3.1%，均低于预期；美国9月9日当周初请失业救济人数22万人，低于预期；美国8月联邦预算盈余893亿美元，高于预期；美国9月8日当周商业原油库存超预期增加395.5万桶。美联储继续缩表，欧央行超预期加息。全球石油供给仍紧，美国汽车业罢工。

　　国内经济：需求分化，生产企稳。9月前15天，30城商品房成交面积同比降幅缩窄至17.4%。9月前10天，乘联会乘用车零售销量同比增速续升至14%。本周沿海八省电厂发电耗煤单周同比降幅缩窄，电炉开工率回升。综合来看，需求走势分化，生产低位企稳。

　　国内物价：9月猪价下跌，油价上涨。9月，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌0.1%、上涨3.2%、下跌4.6%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨7.2%、上涨2.8%、上涨1.1%。

　　国内流动性：短端利率回升，人民币汇率升值。最新一周，R001和DR001均值分别环比回升11BP和回升12BP至1.84%和1.75%；R007和DR007均值分别环比回升9BP和回升11BP至2.03%和1.94%。半年期国股银票的直贴、转贴（有三农）、转贴（无三农）利率周均值分别环比回升11BP、回升9BP、回升9BP至1.75%、1.65%、1.7%。1Y、10Y国债分别环比上行3.7BP、上行0.2BP至2.13%、2.64%。央行公开市场净投放1840亿。离岸美元兑人民币汇率周均值回落至7.29，美元指数回升至104.91，中美国债利差倒挂、环比收窄3BP。国债与地方政府债合计净融资3235亿。

　　国内要闻：央行降准。中共中央、国务院发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路，建设两岸融合发展示范区的意见》。央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。全国外汇市场自律机制专题会议在京召开。证监会通报违规减持案调查进展，并举行答记者问。

　　北京时间9月13日，美国劳工统计局公布美国8月CPI数据。数据显示，美国8月CPI同比增速由上月的3.2%抬升至3.7%，超过预期的3.6%，环比增速由上月的0.2%升至0.6%，持平预期。美国8月核心CPI同比增速由上月的4.7%回落至4.3%，持平预期，环比增速由上月的0.2%升至0.3%，超过预期的0.2%。

　　北京时间9月14日，美国劳工统计局公布美国8月PPI数据。数据显示，美国8月PPI同比增速由上月的0.8%大幅抬升至1.6%，高于预期的1.3%，环比增速抬升至0.7%，高于预期的0.4%，前值上修至0.4%。核心PPI同比增速由上月的2.4%下降至2.1%，低于预期，环比增速下降至0.2%，亦持平预期，前值上修至0.4%。

　　北京时间9月14日，美国商务部公布美国8月零售销售数据。数据显示，美国8月零售销售环比增速上升至0.6%，高于预期的0.1%，前值下修至0.5%，同比增速由上月的2.6%下降至2.5%。从主要分项上看，多数分项零售销售额环比增速上涨，其中加油站（5.2%）、服装店（0.9%）、电子电器（0.7%）和保健护理（0.5%）的零售销售额环比增速领先，文体娱乐（-1.6%）、杂货店（-1.3%）和家具（-1%）的零售销售额环比增速降幅较大。

　　北京时间9月15日，密歇根大学公布9月消费者信心指数初值和通胀预期。数据显示，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值下降至67.7，低于预期的69和前值的69.5。其中，现状指数初值69.8，低于预期的74.8和前值的75.7，预期指数初值66.3，高于预期的65和前值的65.5。通胀预期方面，9月密歇根大学1年通胀预期初值3.1%，低于预期和前值的3.5%，5年通胀预期初值2.7%，低于预期和前值的3%。

　　北京时间9月14日，美国劳工统计局公布最新一周初请失业金人数和续领失业金人数。数据显示，美国9月9日当周初请失业救济人数为22万人，低于预期的22.5万人，前值小幅上修至21.7万人。9月2日当周续领失业金人数录得168.8万人，低于预期的169万人，前值小幅上修至168.4万人。

　　北京时间9月14日，美国财政部公布8月联邦预算情况。数据显示，美国8月联邦预算盈余893亿美元，预期为预算赤字2325亿美元。截至8月，美国2023财年总联邦预算赤字达1.52万亿美元，同比增加61%。支出方面，国债利息支出和社会保障支出的增加是拉动2023财年支出增加的主要因素。此外，政府独立机构、卫生和公共服务、国防、劳工、住房和城市发展、、其他国防民用项目等方面的支出也明显提升。收入方面，本财年个人所得税收入同比减少4490亿美元，而杂项收入、关税、失业保险、消费税等方面收入也有不同程度的下降。

　　北京时间9月13日，美国能源信息署（EIA）公布9月8日当周EIA原油库存及变动数据。数据显示，9月8日当周全美商业原油库存增加395.5万桶，高于预期的减少199.4万桶，全美商业原油库存随之上升至4.2亿桶。

　　美联储资产负债表持续收缩。9月6日至9月13日当周，美联储总资产减少25.4亿美元，其中持有证券资产减少59.9亿美元，流动性工具增加3.5亿美元，其他资产增加34.4亿美元。细分流动性工具项目看，美联储发放给FDIC的贷款、回购工具和央行互换工具分别减少4.3亿美元、0.1亿美元和0亿美元，贴现窗口工具和银行定期融资计划（BTFP）分别增加6.5亿美元和1.4亿美元。

　　美国商业银行存款转为净流入。8月30日至9月6日当周，美国商业银行存款转为净流入，单周净流入232.4亿美元，其中大型商业银行和小型商业银行存款分别增加204.2亿美元和144.4亿美元，涉外机构存款减少116.3亿美元。

　　美联储三位新官上任，官员进入议息会议前的静默期。9月13日，美联储副主席杰斐逊、美联储理事库克和理事库格勒宣誓就职。美联储将于9月20日公布最新的利率决议和经济预期，美联储官员本周进入静默期。已卸任的前圣路易斯联储主席布拉德预计，鉴于美国经济出乎意料地强劲，且潜在通胀水平仍高，美联储可能不得不上调利率终值预期并进一步加息。美国前财长萨默斯也在近期的发言中表示了对通胀的担忧，认为美联储可能需要进一步提高利率。

　　欧央行超预期加息25BP，官员态度分化。2023年9月14日晚，欧洲央行在9月货币政策会议上宣布将三大关键利率均上调25BP，并大幅下调了经济增长预期。决议直接表示关键利率已达到限制性水平，且能为通胀回归目标做出重要贡献，暗示本轮欧央行加息周期已至尾声。会后的新闻发布会上，欧央行行长拉加德则措辞偏鹰，强调还不能确认利率已达到峰值。副行长金多斯也对未来决策持开放态度，认为是否进一步降息将取决于许多因素。而管委穆勒则预计在接下来几个月里不会有进一步加息。

　　日本央行坚持宽松立场。日本央行委员高田创在近期的演讲中强调日本央行目前必须维持超宽松货币政策，原因在于：1）虽然最近日本通胀率已经在2%以上，但要实现可持续、稳定的目标还有很长的路要走；2）如果海外经济出现明显放缓，日本经济将面临更大的下行压力。另一位委员中川顺子也认为现在断定价格稳定目标已经以可持续、稳定的方式实现还为时过早，目前日本央行在货币政策的实施上维持宽松是适当的。

　　多国公布利率决议。欧洲央行将三大利率上调25BP，自去年7月以来连续第10次加息，超市场预期。俄罗斯央行加息100BP，将利率从12%上调至13%，符合市场预期。丹麦央行将基准利率加息25BP，从3.35%上调至3.6%。乌克兰央行降息200 BP至20%，符合预期。

　　三大机构月报显示全球石油供给仍紧。9月11日-12日，国际能源署（IEA)、美国能源信息署（EIA）和OPEC分别公布最新月报。其中，1）需求方面，三大机构的预测有所分化，OPEC月报对2023年世界石油需求增长预期保持在244万桶/天不变，IEA和EIA则分别预计2023年全球原油需求将增长220万桶/天（较上月下调40万桶/天）和181万桶/天（较上月上调5万桶/天）。2）产量方面，三大机构均认为由于沙特、俄罗斯延长减产，全球石油供给仍然偏紧，但非OPEC国家（尤其是美国、伊朗和巴西等国家）的供给量将有所增长，OPEC月报将2023年非OPEC供应增长预期小幅上调至160万桶/天， IEA和IEA对2023 年全球石油供应量的增长预期分别为至150万桶/天和170万桶/天。3）价格方面，三大机构的月报中均提及由于持续的供需缺口和原油市场的基本面支撑，油价有所走高，EIA预计在2023 年第四季度布伦特原油平均价格为93美元/桶，高于8月份的86美元/桶。

　　美国汽车工人联合会对美国底特律三大车企的罢工正式开始。北京时间9月15日，美国汽车工人联合工会（UAW）正式对美国三大车企（通用、福特和Stellantis）发起罢工。UAW每隔四年与三大车企重新签署一次合同，目前的劳资合同于当地时间9月14日晚上11时59分到期。针对新合同，UAW要求三大车企在今后四年为工会员工加薪46%，此外，UAW还要求取消临时工和分层工资体系，实行每周32小时工作制等福利。此次新合同谈判于7月开始，但截至9月14日，UAW与三大车企仍未达成任何实质性的新协议。9月15日起，UAW同时对三家车企发动罢工，共涉及员工约14.5万名。据美国安德森经济集团的一项研究，此次罢工10天就会导致超过50亿美元的经济损失，罢工还将对美国未来一段时间的经济表现造成影响。

　　地产销量降幅缩窄，汽车零售增速续升。9月前15天，30城商品房成交面积同比降幅缩窄至17.4%，其中，一线降幅扩大，二线增速由负转正，三线天，乘联会乘用车零售销量同比增速续升至14%，批发销量同比增速续升至9%。

　　发电耗煤同比由负转正，电炉开工率回升。本周（9月11日-9月14日），沿海八省电厂发电耗煤单周同比降幅缩窄至1.3%，较上周上抬0.1pct；对比2021年同期，发电耗煤增速续升至4.4%。本周（9月15日当周）高炉开工率回落至84.1%，电炉开工率回升至63.5%。本周（9月15日当周）Mysteel样本钢厂钢材总产量同比降幅扩大至7.5%，其中，螺纹钢产量同比降幅扩大至19.3%。本周螺纹加速去库，热轧库存由补转去；本周螺纹均价续升，热轧均价回落。

　　肉价、菜价、果价下跌。从高频数据来看，最新一周（9月11日-9月15日）猪肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周均值较上期均值下跌0.9%、下跌2.6%、下跌1.1%；最新一周农产品和菜篮子批发价格指数周均值较上期均值分别下跌0.7%、下跌0.8%。

　　预测9月CPI环比趋涨。从高频数据来看，9月猪肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果较上月均值分别下跌0.1%、上涨3.2%、下跌4.6%；农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别上涨1.3%、上涨1.3%。综合来看，我们预测9月CPI环比趋涨。

　　油价、煤价上涨，钢价下跌。从高频数据来看，最新一周（9月11日-9月15日）Brent原油和WTI原油均值较上期均值分别上涨2.3%、上涨2.5%；动力煤和焦煤均值较上期均值分别上涨1.9%、上涨3.2%；螺纹钢、热轧板卷均值较上期均值分别持平、下跌0.4%。

　　预测9月PPI环比趋涨。从高频数据来看，9月以来，Brent油价、WTI油价、动力煤、焦煤、螺纹钢、热轧板卷较上月均值分别上涨7.2%、上涨8.0%、上涨2.8%、上涨2.5%、上涨1.1%、下跌0.2%。综合来看，我们预测8月PPI环比趋涨。

　　短端利率回升。最新一周（9月11日-9月15日）R001和DR001均值分别环比回升11BP和回升12BP至1.84%和1.75%；R007和DR007均值分别环比回升9BP和回升11BP至2.03%和1.94%。1M、3M和6M同业存单发行利率分别报于2.34%、2.36%和2.48%，分别回升13BP、回升12BP和回升12BP。半年期国股银票的直贴、转贴（有三农）、转贴（无三农）利率周均值分别环比回升11BP、回升9BP、回升9BP至1.75%、1.65%、1.7%。

　　长端利率先下后上。最新一周（9月11日-9月15日），社融仍弱、降准、降息预期带动利率下行，降息预期落空、经济数据改善，长端利率上行。具体来看，1Y国债和国开债到期收益率分别环比上行3.7BP和上行2.9BP至2.13%和2.24%；10Y国债和国开债到期收益率分别环比上行0.2BP和下行5.4BP至2.64%和2.71%。

　　最新一周（9月11日-9月15日）央行公开市场净投放1840亿元。其中，开展7380亿元逆回购操作，7450亿元逆回购到期，逆回购层面净回笼70亿元；此外，MLF投放5910亿，MLF到期4000亿。

　　最新一周（9月11日-9月15日）人民币兑美元汇率升值，美元指数回升，中美国债利差倒挂、环比收窄。离岸、在岸美元兑人民币汇率周均值分别回落至7.29、7.28。美元指数周均值回升至104.91。10Y中美国债利差周度均值为-166BP，环比收窄3BP。

　　最新一周（9月11日-9月15日），国债与地方政府债合计净融资3235亿。具体来看，最新一周国债净融资2032亿，地方政府债净融1203亿，其中，发行新增专项债465亿。

　　截至9月15日，9月国债、地方债分别预计净融资7661亿、-563亿，合计约7099亿。其中，9月新增专项债预计发行2150亿，1-9月新增专项债预计累计发行33067亿。

　　中共中央、国务院发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路，建设两岸融合发展示范区的意见》。9月12日，中共中央、国务院发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路，建设两岸融合发展示范区的意见》，提出：1）解决台湾问题、实现祖国完全统一是实现中华民族伟大复兴的必然要求；2）推动闽台基础设施应通尽通，加快推进厦门与金门通电、通气、通桥，支持金门共用厦门新机场，推进福州与马祖通水、通电、通气、通桥；3）鼓励台胞申领台湾居民居住证，台胞在闽定居落户实现“愿落尽落”。

　　中委宣布建立全天候战略伙伴关系。9月13日，国家主席习与委内瑞拉总统马杜罗举行会谈，向其介绍了中国改革开放特别是经济特区建设有关情况，并表示支持委方兴办经济特区。同时，两国元首宣布建立全天候战略伙伴关系。

　　中赞元首会晤。9月15日，国家主席习与赞比亚总统希奇莱马举行会谈，双方宣布将中赞关系提升为全面战略合作伙伴关系，并发表《中华人民共和国和赞比亚共和国关于建立全面战略合作伙伴关系的联合声明》。在联合声明中，双方明确：1）赞方邀请中国矿企继续积极参与矿业合作；2）中方鼓励中国企业参与投资赞新能源电池价值链开发项目，支持赞产业链升级和提升自主发展能力。

　　9月11日，外交部主持例行记者会，发言人毛宁表示：李强总理在G20峰会期间同拜登总统进行了简短交流。总理强调，中国的发展对美国是机遇而不是挑战，拜登总统表示，美方希望中国经济不断增长，不会阻止中国经济的发展。

　　9月11日，全国人大召开建立听取和审议政府债务管理情况报告制度工作座谈会，李鸿忠副委员长提出：准确把握人大监督政府债务的定位和原则，推动科学合理确定政府债务规模。

　　9月15日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

　　全国外汇市场自律机制专题会议在京召开。9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在京召开，会议表示：全国外汇市场自律机制专题会议：1）经济“进”的势能正在积聚；2）保持人民币汇率基本稳定是监管、市场、企业和居民的共同愿望；3）金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决防范汇率超调风险。

　　证监会通报违规减持案件调查进展，并答记者问。9月15日，证监会通报于范易及其一致行动人违规减持“我乐家居”股票案调查进展，认定后续违规成交金额1.07亿元，违法所得1653万元，宣布没收违法所得，并处以两倍罚款。此外，证监会举行答记者问，提出：1）IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况；2）上市公司再融资也不存在“关闸”情况；3）不存在提高上市门槛的情形。

　　国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》。近日，国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》，指出：1）严控非主业投资，不得通过参股等方式开展投资项目负面清单规定的禁止类业务；2）参股投资金融和类金融企业，应当符合金融行业准入条件；3）应当退出5年以上未分红、长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权。

　　1、海外市场波动超预期：OPEC+减产执行情况存在不确定性，欧美通胀超预期上升，欧美央行货币政策出现超预期的可能性，银行系统流动性紧缩程度超预期。

　　2、国内政策可能超预期发力：弱复苏进程可能带来财政与货币政策超预期发力，或带动中国经济复苏加速走强。